保險公司退市有章可循 費率市場化漸行漸近
［編者按］ 保監(jiān)會9月發(fā)布《保險公司保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(下稱《辦法》)中首度提出，允許正常經(jīng)營的保險公司間進行整體兼并收購、部分保險業(yè)務(wù)的剝離和轉(zhuǎn)讓。 保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓很常見，但業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓卻是保監(jiān)會首次發(fā)文。保險業(yè)務(wù)可全部或部分轉(zhuǎn)讓，為保險公司之間的兼并并購提供了實施細則，為保險公司外延式兼并擴張來實現(xiàn)更快發(fā)展鋪平了道路。此前保險公司只能內(nèi)生式發(fā)展。 保監(jiān)會相關(guān)人士表示，保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)...
保監(jiān)會9月發(fā)布《保險公司保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(下稱《辦法》)中首度提出，允許正常經(jīng)營的保險公司間進行整體兼并收購、部分保險業(yè)務(wù)的剝離和轉(zhuǎn)讓。
保險公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓很常見，但業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓卻是保監(jiān)會首次發(fā)文。保險業(yè)務(wù)可全部或部分轉(zhuǎn)讓，為保險公司之間的兼并并購提供了實施細則，為保險公司外延式兼并擴張來實現(xiàn)更快發(fā)展鋪平了道路。此前保險公司只能內(nèi)生式發(fā)展。
保監(jiān)會相關(guān)人士表示，保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓是保險公司退出機制的重要組成部分，過去保險公司轉(zhuǎn)讓其全部業(yè)務(wù)的情況已有發(fā)生，對其進行規(guī)范確有必要。
根據(jù)《辦法》，轉(zhuǎn)讓方保險公司須征得相關(guān)投保人、被保險人同意，在符合一定條件下可實施保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓方案。
市場化退出
“一些中小型產(chǎn)險公司缺乏前期調(diào)研，盲目承保風(fēng)險較大的項目，很快就不堪重負不得不撤銷部分營業(yè)網(wǎng)點。”一產(chǎn)險公司高管表示。
“即便大公司業(yè)務(wù)增長也呈下滑趨勢，更別提中小保險公司的生存困境。”業(yè)內(nèi)人士普遍認為，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓使保險公司可主動尋求業(yè)務(wù)調(diào)整，可借此集中做優(yōu)良業(yè)務(wù)，剝離掉拖后腿的業(yè)務(wù)，使資源分配更優(yōu)化。
《辦法》規(guī)定的保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓，是指保險公司之間在平等協(xié)商基礎(chǔ)上自愿轉(zhuǎn)讓全部或者部分保險業(yè)務(wù)的行為，不同于《保險法》規(guī)定的公司被撤銷或破產(chǎn)情形下發(fā)生的強制轉(zhuǎn)讓。
上海財經(jīng)大學(xué)保險系主任鐘明稱，目前大量民營資本進入市場，因經(jīng)營不善難以維系不在少數(shù)，通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓使其自愿退出市場，相比于強制退出，是一種“軟著陸”。
目前保險市場趨于飽和，但新公司仍層出不窮。缺乏退出機制的“只進不出”被認為是導(dǎo)致保險業(yè)同質(zhì)化惡性競爭的主要原因。深圳一大型壽險公司負責人稱，有了完善的退出機制，監(jiān)管也可抓大放小，把握“合規(guī)”和“償付能力”兩條準線，減少對市場經(jīng)營的干涉，給全國費率市場化改革鋪路。
目前，已有北京、上海和深圳等多地提出要建立保險交易所，業(yè)內(nèi)人士認為《辦法》推出將有利于保交所成立，但一些分析師認為保監(jiān)會允許保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓主要還是完善險企的退出機制，目前市場的環(huán)境下談?wù)摫＝凰詾闀r尚早。
雙贏存疑
根據(jù)《辦法》規(guī)定，保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓方應(yīng)為管理效率較低、專業(yè)化能力不強，或者股東方資本補充能力不強的小保險公司。而受讓方保險公司主要條件是償付能力充足，在受讓業(yè)務(wù)的保單最初簽發(fā)地設(shè)有分支機構(gòu)。
由于上市大保險公司資本補充能力更強，同時分支機構(gòu)遍布全國，因此在受讓條件上基本沒有障礙。同時，大公司因品牌和實力的優(yōu)勢，更容易得到轉(zhuǎn)讓方客戶的認同，轉(zhuǎn)讓成功的可能性更大。
“保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓的放開無疑給上市大保險公司提供更多快速提高業(yè)務(wù)規(guī)模的機會，實現(xiàn)更好的規(guī)模效應(yīng)。”中信證券分析師潘洪文稱，“行業(yè)整合機會增多，利多上市大保險公司。”
允許自由轉(zhuǎn)讓后將使資源流動更有效率，交易價格對轉(zhuǎn)讓雙方都可能是雙贏。保險公司業(yè)務(wù)估值通?；谝?guī)模效應(yīng)，因此小公司的估值結(jié)果偏低，但同樣的業(yè)務(wù)對于受讓的大公司來說價值可能遠高于轉(zhuǎn)讓方的小公司。“這更多是基于受讓方規(guī)模效應(yīng)帶來的更低的每單業(yè)務(wù)分攤固定成本和管理效率更高帶來的變動費用節(jié)約”，潘洪文表示。
因此，同一個業(yè)務(wù)，受讓方可報出高于轉(zhuǎn)讓方當下業(yè)務(wù)價值的價格，同時該價格仍然低于接手該業(yè)務(wù)后續(xù)經(jīng)營的實際價值。但險企對雙贏仍存疑慮，因為據(jù)《辦法》規(guī)定，轉(zhuǎn)讓方保險公司須征得相關(guān)投保人、被保險人同意后，方可實施保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓方案，保險公司表示實際執(zhí)行中很有難度。“首先公司很難有足夠的人力與物力完成每個客戶的告知義務(wù)，即便有，要得到每一位消費者的首肯顯然也不容易。如果只要有一個保險消費者不同意，公司的轉(zhuǎn)讓協(xié)議就無效，那顯然不科學(xué)。”上述壽險公司負責人稱。
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