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物價(jià)飛漲 加息有利于保險(xiǎn)股

來(lái)源：中國(guó)金融網(wǎng) 發(fā)布時(shí)間：2011-04-07 19:22 瀏覽：6355 次
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［編者按］     上周全城靜待中國(guó)公布通脹數(shù)據(jù)，以及央行可能出手加息，結(jié)果統(tǒng)計(jì)局公布11月居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)為5.1%，較10月高出0.7個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)央行僅調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，加息預(yù)期暫時(shí)落空。由于通脹形勢(shì)嚴(yán)重，業(yè)界認(rèn)為加息只是早晚的事。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在加息潮下，保險(xiǎn)股會(huì)表現(xiàn)突出。而大陸在調(diào)高準(zhǔn)備金后，銀行明年放貸金額頓減，或?qū)︺y行及房地產(chǎn)不利?！　∈?..

    上周全城靜待中國(guó)公布通脹數(shù)據(jù)，以及央行可能出手加息，結(jié)果統(tǒng)計(jì)局公布11月居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)為5.1%，較10月高出0.7個(gè)百分點(diǎn)，與此同時(shí)央行僅調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，加息預(yù)期暫時(shí)落空。由于通脹形勢(shì)嚴(yán)重，業(yè)界認(rèn)為加息只是早晚的事。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，在加息潮下，保險(xiǎn)股會(huì)表現(xiàn)突出。而大陸在調(diào)高準(zhǔn)備金后，銀行明年放貸金額頓減，或?qū)︺y行及房地產(chǎn)不利。

　　食品價(jià)格飛漲推升通脹

　　統(tǒng)計(jì)局公布11月居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)為5.1%，突破了5%的惡性通脹警戒，亦大幅超出市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)的4.8%，創(chuàng)28個(gè)月新高，而食品價(jià)格仍然是推高CPI“破5”第一推手。

　　中國(guó)大陸通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，大陸和香港的經(jīng)濟(jì)分析，一致認(rèn)為加息是早晚之事，對(duì)投資者而言，加息未必是壞事，因?yàn)殚L(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的不明朗因素得以消除，在資金充裕及通脹預(yù)期下，投資市場(chǎng)仍有可為。在加息預(yù)期下，投資者可考慮內(nèi)險(xiǎn)股。根據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，過(guò)往加息周期，保險(xiǎn)股可跑贏大市，2007年保險(xiǎn)股指數(shù)便跑贏國(guó)企指數(shù)。

　　加息利保險(xiǎn)股

　　法巴早前發(fā)表報(bào)告指出，加息對(duì)保險(xiǎn)股有利。法巴指出，通脹疑慮下，債券孳息率上升。孳息率上揚(yáng)，雖會(huì)令保險(xiǎn)股持有的債券帶來(lái)按市值計(jì)價(jià)(Mark to Market)損失，但來(lái)自新投資或再投資的收益，會(huì)高于按市值計(jì)價(jià)的損失。因此，加息或通脹對(duì)保險(xiǎn)股整體投資收益率有利。

　　法巴又指，自2006年至今，國(guó)壽(2628)和平保(2318)的股價(jià)，跟大陸10年期國(guó)債孳息的走勢(shì)呈正相關(guān)系數(shù)；即孳息率升，股價(jià)亦會(huì)上升。

　　除了受惠通脹及加息外，利好內(nèi)險(xiǎn)股的因素還包括大陸保費(fèi)收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及投資收益提高。蘇格蘭皇家銀行亞洲保險(xiǎn)業(yè)研究主管徐敏思指出，保險(xiǎn)股則可望受惠利率上升，帶動(dòng)投資收入增加，在通脹預(yù)期下，資金將持續(xù)流入股市等資產(chǎn)市場(chǎng)，將進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)股的投資收益。

　　摩根大通：保險(xiǎn)股中太保最值博

　　摩根大通看好平保、中國(guó)太保及中國(guó)太平(966)，由于平保累升不小，中國(guó)太平規(guī)模較小，相較之下太保最值博。摩通看好太保增長(zhǎng)前景，該行指出，首3 季盈利增長(zhǎng)不算理想，原因之一是受A股表現(xiàn)拖累，但保費(fèi)增長(zhǎng)45.8%至915億元人民幣，旗下壽險(xiǎn)及產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)均有可觀增幅，增長(zhǎng)步伐正加快。

　　瑞銀稱，太保第三季度盈利遜預(yù)期，主要原因是投資收益低于預(yù)期，值得注意的是這只是會(huì)計(jì)上的安排。太保計(jì)劃向產(chǎn)險(xiǎn)部門注資，注資后集團(tuán)現(xiàn)金依然充裕。該行認(rèn)為，加息及A股表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，將是股價(jià)上升動(dòng)力，該行把目標(biāo)價(jià)由39元輕微調(diào)低至38.5元。

　　人民銀行上周五上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，這是人行今年以來(lái)第6次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，也是過(guò)去一個(gè)月內(nèi)第三度調(diào)高。若不計(jì)差別政策，大陸大型銀行準(zhǔn)備金水平將升至18.5厘的歷史新高，若計(jì)及差別政策，更達(dá)19厘。時(shí)富金融中國(guó)資本投資部董事羅尚沛指出，調(diào)高準(zhǔn)備金后，內(nèi)銀明年放貸金額頓減，對(duì)內(nèi)銀以及內(nèi)房股不利。

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