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改善資負(fù)結(jié)構(gòu) 險(xiǎn)企醞釀布局保障房建設(shè)

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞　李正 發(fā)布時(shí)間：2011-04-07 19:22 瀏覽：5615 次
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［編者按］     目前保障性住房建設(shè)普遍存在的問(wèn)題是“就差錢(qián)”,即缺少融資渠道,尤其是在廉租房和公租房建設(shè)方面。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),如何合理地配置及運(yùn)用險(xiǎn)資投資進(jìn)而改善資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配則是各個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的當(dāng)務(wù)之急?！　∫贿吺琴Y金等待合理的配置,一邊是保障性住房的 “就差錢(qián)”,二者結(jié)合則能夠產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)。住建部人士近期就曾表示,目前資金緊缺的保障房建設(shè)正考慮引入保險(xiǎn)資金。這一觀點(diǎn)...

    目前保障性住房建設(shè)普遍存在的問(wèn)題是“就差錢(qián)”,即缺少融資渠道,尤其是在廉租房和公租房建設(shè)方面。對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),如何合理地配置及運(yùn)用險(xiǎn)資投資進(jìn)而改善資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配則是各個(gè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的當(dāng)務(wù)之急。

　　一邊是資金等待合理的配置,一邊是保障性住房的 “就差錢(qián)”,二者結(jié)合則能夠產(chǎn)生互補(bǔ)效應(yīng)。住建部人士近期就曾表示,目前資金緊缺的保障房建設(shè)正考慮引入保險(xiǎn)資金。這一觀點(diǎn)也得到了一些地方官員和保險(xiǎn)公司高層的回應(yīng),但保監(jiān)會(huì)對(duì)此仍相當(dāng)謹(jǐn)慎。

　　醞釀保障房建設(shè)布局

　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)在今年9月份發(fā)布了《保險(xiǎn)資金投資不動(dòng)產(chǎn)暫行辦法》(下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》),對(duì)投資不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行了詳細(xì)規(guī)定?！掇k法》規(guī)定,保險(xiǎn)公司投資不動(dòng)產(chǎn)(不含自用性不動(dòng)產(chǎn))的賬面余額,不高于本公司上季度末總資產(chǎn)的10%。

　　保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至今年10月份,全國(guó)險(xiǎn)資用于投資的規(guī)模約為32265億元,總資產(chǎn)約為48940.23億元,如此估算,能夠投資不動(dòng)產(chǎn)的險(xiǎn)資數(shù)額約為4500億元。另外,據(jù)估計(jì),2011年全國(guó)保障性住房將高達(dá)1000萬(wàn)套,投資額度達(dá)1.4萬(wàn)億元,占全國(guó)房地產(chǎn)規(guī)模的20%。

　　自從《辦法》頒布以來(lái),各大保險(xiǎn)公司都顯示出十分積極的姿態(tài)。無(wú)論是保險(xiǎn)資金、還是社保和養(yǎng)老基金,目前普遍存在資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的情況。尤其是處在投資安全和收益率“魚(yú)和熊掌”不可兼得的局面。

　　數(shù)據(jù)顯示,2009年險(xiǎn)資投資收益2141.7億元,收益率6.41%,同比提高4.5個(gè)百分點(diǎn),共有22家保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用收益率超過(guò)8%。而目前社保基金的可運(yùn)用資金將近2萬(wàn)億元,收益率還不到2%。面對(duì)節(jié)節(jié)攀高的CPI,無(wú)論是險(xiǎn)資還是社保都在考慮如何進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置,在“魚(yú)和熊掌”中尋找平衡。

　　平安集團(tuán)董事長(zhǎng)馬明哲不久前就曾表示,保障性住房對(duì)險(xiǎn)資而言是個(gè)不錯(cuò)的選擇,因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金更傾向于中長(zhǎng)期運(yùn)作,允許投資不動(dòng)產(chǎn)有利于擺脫險(xiǎn)資對(duì)于資本市場(chǎng)的過(guò)度依賴(lài),降低資本市場(chǎng)波動(dòng)過(guò)大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前包括中國(guó)人壽、泰康、平安、中國(guó)人保等多家大型保險(xiǎn)公司已經(jīng)試水不動(dòng)產(chǎn)。比如,中國(guó)人壽已在河北廊坊建立養(yǎng)老社區(qū)項(xiàng)目,總面積過(guò)萬(wàn)畝,計(jì)劃總投資約100億元,同時(shí)還在海南建立類(lèi)似的社區(qū)。泰康也成立了弘泰老齡產(chǎn)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)養(yǎng)老社區(qū)的建設(shè)。平安集團(tuán)則以其擁有平安信托的便利,早已大規(guī)模地涉足房地產(chǎn)投資領(lǐng)域,并培養(yǎng)了一個(gè)成熟的不動(dòng)產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)。中國(guó)人保也已經(jīng)搭建了人保投控和人保資本兩個(gè)專(zhuān)業(yè)化投資平臺(tái),形成了相應(yīng)的市場(chǎng)化團(tuán)隊(duì), 并已經(jīng)儲(chǔ)備了一定規(guī)模的項(xiàng)目資源。

　　但是,對(duì)于不動(dòng)產(chǎn)投資中的保障性住房,通過(guò)記者的調(diào)查,目前還沒(méi)有哪家保險(xiǎn)企業(yè)的資產(chǎn)管理公司發(fā)布明確具體的細(xì)節(jié),大部分保險(xiǎn)企業(yè)表示處在研究當(dāng)中或者等待政策的明確。盡管如此,險(xiǎn)資對(duì)于保障性住房普遍呈現(xiàn)迎合的姿態(tài)。

　　南開(kāi)大學(xué)保險(xiǎn)系教授朱銘來(lái)對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,險(xiǎn)資在保障性住房方面的投資具有三種優(yōu)勢(shì),其一是為保障性住房提供融資渠道,符合政府政策的導(dǎo)向性;其二是與險(xiǎn)資長(zhǎng)期性的投資特點(diǎn)相匹配,利于資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配的修正;三是,相比商業(yè)性住房,保障性住房風(fēng)險(xiǎn)較低,如果政府提供相應(yīng)穩(wěn)定的政策,收益方面也不會(huì)過(guò)于悲觀,符合險(xiǎn)資投資原則。

　　中信證券某保險(xiǎn)行業(yè)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道:“保障性住房投資符合險(xiǎn)資的合理配置,平衡了安全性和收益率之間的矛盾。更為主要的是考慮到目前的利差因素和險(xiǎn)資的規(guī)模,這個(gè)方向是值得險(xiǎn)企考慮的?！?BR>
　　改善資負(fù)結(jié)構(gòu)新途徑

　　保障性住房是與商品性住房相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念,它對(duì)對(duì)于改善民生、促進(jìn)社會(huì)和諧穩(wěn)定具有重要意義。相比較商品性住房而言,前者更帶有一些公益性質(zhì)。承建保障性住房是以國(guó)計(jì)民生為前提的,盈利目的則是次要考慮的因素。因此,保障性住房往往是微盈利或者非贏利的項(xiàng)目。

　　保險(xiǎn)企業(yè)作為以營(yíng)利為目的的機(jī)構(gòu),雖然險(xiǎn)資一再?gòu)?qiáng)調(diào)安全第一,但同時(shí)也需要博取相應(yīng)的收益率。因此,險(xiǎn)資投資的特點(diǎn)注定了保障性住房只是險(xiǎn)資配置的一個(gè)渠道,用來(lái)優(yōu)化其資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)。

　　朱銘來(lái)對(duì)記者表示:“從政府角度來(lái)講,作為關(guān)系到國(guó)計(jì)民生的保障性住房的投資應(yīng)以政府財(cái)政支出為主,險(xiǎn)資可以適當(dāng)?shù)厣孀?但前提是政府應(yīng)當(dāng)有相應(yīng)的政策出臺(tái)來(lái)保證其收益率。從險(xiǎn)企的角度來(lái)講,投資保障性住房?jī)H僅是一個(gè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、建立封閉的產(chǎn)業(yè)鏈的渠道而已,不會(huì)成為險(xiǎn)企投資的主要渠道?！?BR>
　　某住建部的官員稱(chēng),從海外的經(jīng)驗(yàn)看,住房金融通常有兩條線(xiàn):政策性金融和商業(yè)性金融。要成立切合中國(guó)實(shí)際的住房保障制度,沒(méi)有政策性融資布置是不可能的。

　　百年人壽北京分公司總經(jīng)理姜京在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示:“保障房大多是非贏利項(xiàng)目,應(yīng)當(dāng)以財(cái)政投入和政策導(dǎo)向?yàn)橹??！?BR>
　　保障性住房涉及的環(huán)節(jié)較多,情況十分復(fù)雜。例如在供給上就存在投入資金不足、投入土地不足或者是有土地沒(méi)有資金等情況。在政府方面,則有例如綜合土地劃撥、稅收優(yōu)惠、政策貼息等一套周全的體系。在融資方面,除了險(xiǎn)資以外,商業(yè)銀行貸款、信托基金、政府債券等都可以成為其融資渠道。

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