償付能力或倒逼 保險公司如此差錢你信嗎？
［編者按］ 2010年，中國人壽 （601628 股吧,行情,資訊,主力買賣）償付能力充足率僅為212%，相比2009年末的304%大幅下降；中國平安 （601318 股吧,行情,資訊,主力買賣）償付能力充足...
2010年，中國人壽 （601628 股吧,行情,資訊,主力買賣）償付能力充足率僅為212%，相比2009年末的304%大幅下降；中國平安 （601318 股吧,行情,資訊,主力買賣）償付能力充足率為197．9%，較2009年的302．1%下降超三成；太保產(chǎn)險資本充足率為167%，比上年同期的173%略有下降。
在銀行再融資屢屢震動資本市場的同時，保險公司的增資熱情也毫不遜色。據(jù)不完全統(tǒng)計，保監(jiān)會今年已批準24家險企總計232．74億元的增資擴股，另外，一些保險公司尋求發(fā)債補充資本，截至目前，保監(jiān)會批復(fù)和險企公開宣稱的發(fā)債共計174．5億元。上述增資擴股和發(fā)債融資總計達到407．24億元。
如此“差錢”的背后，保險公司是為哪般呢？
償付能力倒逼
償付能力狀況堪憂被認為是保險公司出現(xiàn)融資熱潮的最主要原因。
2010年年報顯示，中國人壽、平安、太保的償付能力均在150%以上，雖仍屬于監(jiān)管規(guī)定的償付能力正常范圍，但償付能力均有所下降。2010年，中國人壽償付能力充足率僅為212%，相比2009年末的304%大幅下降；中國平安償付能力充足率為197．9%，較2009年的302．1%下降超三成；太保產(chǎn)險資本充足率為167%，比上年同期的173%略有下降。
隨著保險公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴張?zhí)崴伲瑑敻赌芰毫σ搽S之越來越大，急需補充資本以使償付資本充足率與其業(yè)務(wù)規(guī)模相適配。據(jù)統(tǒng)計，2010年，國內(nèi)保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入14527．97億元，同比大增30．44%。財險在去年的勢頭尤其迅猛，全國保費收入達3895．64億元，同比增長36．46%。而目前償付能力充足率在監(jiān)管紅線之外的四家保險公司中，安華農(nóng)業(yè)、都邦保險等財險公司均榜上有名。
即使大部分保險公司的償付能力充足率目前業(yè)已達標，但是在快速擴張中仍面臨持續(xù)補充資本金的壓力。有媒體報道，生命人壽今年將完成三次股東注資，屆時資本金將超100億元。其實，生命人壽去年已實現(xiàn)三次股東增資，償付能力雖由2009年的153%提升到2010年的200%的水平，但其保費也在2010年大增173．6%達90．78億元。目前，生命人壽已完成今年的第一次注資，資本金由2010年末的43．94億元增加至66．7億元。然而其保費收入規(guī)模計劃2011年達300億，2012年計劃保費規(guī)模達500億，由此看來，未來仍然需要不斷補充資本。
備戰(zhàn)上市
近來，正在籌備上市的保險公司發(fā)債、引入戰(zhàn)投等一系列動作不斷。
雖然從財務(wù)報表來看，泰康人壽并不差錢，但相比上市籌資，泰康顯然對發(fā)行次級債更情有獨鐘。保監(jiān)會公告顯示，泰康于本月中旬獲準于半年內(nèi)發(fā)行不超過人民幣20億元的十年期次級債。事實上，泰康在國內(nèi)壽險公司中的確是較為頻繁發(fā)行次級債的一家公司。從2004年首發(fā)六年期13億次級債開始，包括此次在內(nèi)，泰康已經(jīng)對外發(fā)行了五次次級債。而且從2009年開始，連續(xù)三年發(fā)行次級債，發(fā)債規(guī)模均在20億—40億元間，理由均是補充資本金。但泰康每次發(fā)債，總會有投資舉動，去年發(fā)債是為了籌建投資北京的養(yǎng)老社區(qū)，今年發(fā)債則更是因為上一個月泰康拿出了20億元參股北京銀行 （601169 股吧,行情,資訊,主力買賣）。
而近年對于整體上市一事“只見樓梯響，不見人下樓”的人保集團，上市之前引進戰(zhàn)略投資者的夙愿也在本月獲重大進展。今年初，人保集團高層接受記者采訪時一改之前的高調(diào)，稱整體上市將在“十二五”期間完成，其原因正是引進戰(zhàn)投未果的牽絆。而在5月13日舉行的人保財險媒體開放日上，人保集團總裁吳焰透露，公司引進戰(zhàn)略投資者的事宜已獲重大進展，預(yù)計兩個月后公布戰(zhàn)投的名字，融資總額100億元。若此次戰(zhàn)投順利引入，人保集團上市的進程將大大提速。
政策放寬或迎來發(fā)債潮
保監(jiān)會日前發(fā)布的《保險公司次級定期債務(wù)管理辦法(征求意見稿)》相比去年底的版本，刪除了申請發(fā)債的險企“上一年度實現(xiàn)盈利”的條例，同時將上一年度凈資產(chǎn)的要求從10億元下調(diào)至5億元，償付能力充足率只要低于150%或預(yù)計兩年內(nèi)低于150%就可申請發(fā)債，發(fā)債門檻大大降低。
專家認為，政策門檻的降低使一大批保險公司符合發(fā)債條件，在險企面臨償付能力不足、資本金告急的情況，預(yù)計今年次級債融資將會掀起一輪高潮。
但首都經(jīng)貿(mào)大學保險系教授庹國柱表示，發(fā)行次級債只能暫時解決保險公司償付能力不足的問題，從長遠來看，提高償付能力的關(guān)鍵在于保險公司的可持續(xù)健康發(fā)展，整體盈利能力的提升。
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